Dünya ekonomisi büyük bir değişimden geçiyor. Temelleri sarsan büyük bir rejim değişikliği kapıda. Yatırımcıların yeni çok kutuplu dünyaya uyum sağlaması kaçınılmazdır.
Düşük getiri ve yüksek oynaklık, kolay para dünyasında varlık peşinde koşmaktan uzaklaşmayı zorunlu kılar.
Varlık yöneticilerinin dikkate alması gereken birçok riskten biri, 2022’de giderek daha belirgin hale geldi: çok kutuplu bir dünyaya doğru hareket. Bunun şirketler, politika yapıcılar ve yatırımcılar için derin etkileri vardır.
Gerginlikleri kontrol etmek zorlaşıyor
Çin’in büyük bir güç olarak ortaya çıkışından bu yana, küresel güçler ve onların vekilleri arasındaki gerilimlerin kontrol altına alınmasının daha zor göründüğü bir dünyaya doğru ilerliyoruz. Rusya’nın Ukrayna’yı işgali ve Çin-Tayvan çıkarlarında artan gerilim, değişimin hızının giderek kötüleştiğini gösteriyor.
Berlin Duvarı’nın yıkılması ve Çin’in Dünya Ticaret Örgütü’ne üye olmasının ardından dünya ekonomisi küreselleşmenin nimetlerinden yararlanmaya başladı. Dijital ve bilgi devriminin körüklediği uluslararası ticaret ve fikir alışverişindeki büyüme, küresel gayri safi yurtiçi hasılayı artırdı.
Küreselleşme, şirketlerin düşük girdi maliyetlerine erişebildiği ve artan üretkenlikten ekonomik büyümenin yararlandığı 2008 mali krizine kadar süren istikrarlı “Büyük Moderasyon” döneminin ana itici gücüydü. Örneğin, hükümetler savunma bütçelerini kısmakta ve finansal hizmetler ve güç kaynağı için diğer ülkelere güvenmek konusunda kendilerini rahat hissetmişlerdir. Bu tür küresel verimlilikler, para politikasının her zaman destekleyici olmasına izin veren düşük enflasyon için bir yer yarattı.
Doları devirmek kolay değil
Doların yakın gelecekte rezerv para birimi olarak kalması beklense de, risklerin azaldığı dönemlerde bir sığınak limanı ve uluslararası finansmana başvurulacak bir yer olarak konumunun uzun vadede zor olacağı aşikardır. Bunun nedeni kısmen, daha fazla ülkenin Rusya’ya uygulananlar gibi yaptırımların etkisini zayıflatmak için dolar temelli finansal sisteme olan güvenini azaltmasıdır. Ancak merkez bankalarının döviz varlıklarının yüzde 60’ı hala dolar cinsinden.
Ancak şu anda belirgin bir alternatif aday yok. Örneğin, euro bloğu ABD siyasetine çok bağlıyken, yuan mutlaka uluslararası değildir. Kripto para birimleri kendi rollerini oynayabilir, ancak prestijli para birimlerinden vazgeçerek büyük güçten vazgeçecek ülkeler tarafından benimsenmeleri gerekir. Muhtemelen en net sonuç, kur oynaklığının artacağı ve yatırımcıların daha fazla çeşitlendirmeye ihtiyaç duyacağıdır.
Yatırımcılar olarak, zihniyetimizi kolay para dünyasında varlık değerlemelerinin peşinden koşmaktan uzaklaştırmalı ve bunun yerine küresel güç dönüşümünü ilerleten, üretimi yeniden konumlandıran, istikrarlı tedarik zincirleri sağlayan ve küresel güvenliği destekleyen şirketlere sermaye tahsis etmeliyiz. Çok kutuplu bir dünyada, başarılı olanlar muhtemelen sadece hayatta kalmakla kalmayacak, aynı zamanda gelişecekler.
